OTCMarkets集团为经纪自营商经营全球最大的电子交易商间报价系统，以交易非上市证券。OTCMarkets集团将发行人分为三层，以适应各种场外交易发行人。

　　Pink Sheets是用于对未向美国证券交易委员会(“SEC”)提交报告的发行人进行分类的等级之一。OTCMarkets将OTC Pink Sheets描述为通过“交易商间报价服务”运营的场外证券的“电子报价和交易系统”。场外交易粉红单发行人证券的二级交易仅在经纪人之间进行 - 经销商。OTC Pink Sheets Current Information Tier报价约有2,665家公司。

　　OTC市场粉红单的要求当前层级

　　当前在合格外国证券交易所上市的美国证券交易委员会报告公司和非美国公司自动获得粉红单当前信息等级资格。

　　未向美国证券交易委员会报告的发行人必须订购OTCMarkets披露和新闻服务，并在粉红单市场当前层面上报，并通过发行人的SEC律师公开签署一份签署的律师书协议的初始信息和披露声明。

　　虽然粉单市场上市要求很少，但OTCMarkets为引用“Pink Sheets Current”披露层的公司制定了具体的披露要求。

　　OTCMarket的粉红色表格的披露标准

　　发行人必须提交年度和季度披露(“信息和披露声明”)以及更新，以保持粉红单当前等级。年度报告必须在每个财政年度结束后的90天内提交，季度报告必须在每个财政季度结束后的45天内提交。

　　此外，如果出现以下情况，发行人必须在4个工作日内提交最新信息更新：

　　♦先前提交的信息和披露声明中包含的任何信息变得严重不准确或不完整; 和

　　♦在发生某些重大事件时(如下所述)。

　　OTC粉红单年度报告要求

　　发行人必须在每个财政年度结束后90天提交年度报告，提供以下披露：

　　♦发行人的一般信息，包括发行人及其前身的名称，发行人主要执行办公室的地址，电话，传真和网站，司法管辖区和注册日期;

　　♦资本结构，包括已发行和已发行证券的确切所有权和类别，公众持股量中的股份数量，每类已发行证券的面值和描述，已发行和已发行证券的股份数量或总额发行人有权发行的每类证券;

　　♦转让代理人的姓名和联系方式;

　　♦发行人业务的性质，所提供产品或服务的性质，以及发行人设施的性质和范围;

　　♦物料合同和合同价值超过120,000美元

　　♦首席执行官，董事会成员以及控制人员的姓名;

　　♦发行人最近财政期间的财务信息以及发行人或其前身已经存在的前两个财政年度的此类部分的类似财务信息;

　　♦有关持有或有权持有任何类别发行人证券5%或以上的个人或实体的资料;

　　♦服务提供商就与运营，业务发展和OTCMarkets披露和报告要求有关的事宜向发行人提供建议;

　　♦管理层的讨论和分析或运作计划; 和

　　♦证券产品，包括可转换债券和股票在过去两年发行的服务，包括周边产品，收件人的身份的事实，支付的对价和豁免注册所依据。

　　发行人还必须描述或附加重要合同，公司章程和章程，显示发行人或关联购买者购买股本证券的表格，以及表明发行人已披露上述项目的证明。

　　OTC粉红单季度报告

　　粉红单表季度报告需要在每个季度结束后45天提交，并且必须包括：

　　♦发行人的确切名称及其主要执行办公室的地址

　　♦财政季度末的未偿还股票

　　♦中期财务报表

　　♦管理层的讨论和分析或操作计划

　　♦法律程序(在先前未披露的范围内)

　　♦高级证券的违约(在先前未披露的范围内)

　　♦否则需要在当前更新中披露

　　的信息发行人还需要描述或附加先前未披露的任何重大合同，公司章程或章程或其修订。

　　OTCMarkets OTC粉红单OTCMarkets当前

　　发行人粉红单层必须在任何影响发行人的重大事件发生后4天内提交当前报告：

　　♦股票证券的销售;

　　♦对证券持有人权利的重大修改;

　　♦签订或终止“重大最终协议”，该协议定义为在正常业务范围之外达成的协议，规定对发行人具有实质性和可执行权的义务，或对发行人有实质并且可由发行人强制执行的权利。针对协议的一个或多个其他方，在每种情况下是否受条件限制;

　　♦完成收购或处置资产，包括但不限于合并及发行人控制权的变更;

　　♦根据发行人的资产负债表外安排创建直接财务义务或义务，以及任何加速或增加直接财务义务或资产负债表外安排义务的触发事件;

　　♦与退出或处置活动相关的成本; 物质损害;

　　♦发行人核证会计师变更; 不依赖先前发布的财务报表或相关审计报告或已完成的中期审查;

　　♦董事或主要官员的离职; 选举董事; 委任主要人员; 和

　　♦公司章程或章程的修正案; 财政年度的变化; 修订发行人的道德准则，或放弃道德准则的规定。

　　场外交易市场粉红单发行人的披露失败

　　发行人经常忽视OTCMarkets要求发行人在任何事件发生后的4个工作日内提交信息更新，导致先前提交的披露中包含的任何信息变得严重不准确或不完整。例如，如果在报告期后发生此类变更，则有关其公开发行或已发行和已发行证券的信息发生重大变化时，上述义务发行人应提供更新披露。考虑发行人在4月1日截止3月31日期间提交季度报告的例子，该报告称其浮动是1,000,000股。4月15日，发行人签订了可转换贷款协议，转换后需要发行200,000股。基于此材料的发行增加和交易本身，发行人必须在根据OTCMarkets规则提交的四天内修改其3月31日的披露。根据1934年“证券交易法”(下文讨论)的规则10b-5，发行人有义务立即修改其3月31日的报告，因为该报告省略了发行人有义务发行200,000股股票的重大事实。将占报告公众持股量的20%以上。未能提交此修订和更新的披露将使发行人的3月31日声明具有误导性，因为发行人未披露浮动的1,000,000股将被稀释20%。尽管4月15日协议是在3月31日报告之后签订的，但发行人有义务根据OTCMarkets披露要求和10b-5更新报告。

　　不幸的是，粉红单发行人及其律师一再未能认识到每家上市公司必须根据规则10b-5向投资者提供足够的公开信息，该规则禁止对事实陈述进行不实陈述以及省略必要的重要事实。声明没有误导性。为了确定重要性，所采用的标准是合理的投资者在整体情况下对其投资决策认为重要的标准。例如，如上所述，粉红单发行人不幸未能及时披露需要发行证券的重大协议，通常是可转换票据或所谓的可转换债券。

　　OTCMarkets披露平台的底线是，发行人及其律师可能无法承认并实施遵守10b-5和OTCMarkets披露要求所需的透明度，其影响对投资者而言是毁灭性的。发行人可能成为证券交易委员会执法行动，证券交易委员会交易暂停和发行人股票DTC冷却的主体。