买方和目标都应该重视目标。买方出于显而易见的原因这样做，并且目标是确定业务的要价。

　　在购买服务行业业务时，有两种常用的评估业务的方法：贴现收益和控制交易的可比变化。如果两种方法都可用，买方将同时使用这两种方法。然而，通常情况下，买方将更多地依赖贴现现金流量法，因为市场信息不足以完全可用 使用可比销售方法。

　　您通常不会将业务作为“投资”(您投资于公共市场)。您购买企业是因为您想要经营企业，或者您认为企业与当前运营之间存在特殊的关系。

　　现在，买方的基本问题是，鉴于其对目标的预期用途及其获取目标的目标，对买方的目标价值是什么?下面解释的收益方法有助于更明确目标的内在价值，而可比较的销售方法可以帮助买家知道它是在正确的球场。虽然两种估值方法都可以帮助买方，但对买方的真实分析将关注买方本身 - 买方的目标是什么，以及买方希望通过收购获得什么?目标公司也应了解买方的目标，因为目标公司将获得高价购买价格，以帮助买方实现这些目标。

　　贴现现金流量法

　　在评估服务公司时，排名第一的因素是确定公司的盈利潜力。没有神奇的公式，买方只需将收益乘以一个考虑风险和溢价的因素。换句话说，买方基于EBIT的倍数确定价格，并且为了确定倍数，买方考虑诸如工人基础的稳定性和技能，客户群的稳定性和吸引力以及市场渗透等因素。最后，买方希望拥有一个拥有成熟客户群，经过验证的收入来源和稳定的员工核心的公司。

　　也就是说，我确实有一个估值模型可以帮助您了解因素以及它们的适用方式。然而，真实世界的估值要比我的模型复杂得多。仅使用模型来查看评估分析的各个部分如何组合在一起。

　　基本负责人：根据预期收入流的现值在一定年限内对企业进行估值。也就是说，量化未来收入流，然后对风险进行折扣并增加保费，然后计算现值。

　　V =收入X年数(基于员工和客户稳定性的年数)

　　X

　　风险折扣和溢价(以百分比表示)

　　X

　　现值折扣

　　步骤#1：计算收益。从过去3年的完整财务报表，过去3年的所有者纳税申报表，以及应收账款和应付账款的当前税收开始。

　　在公司的损益表中，查找公司的收益(即营业利润)。息税前利润通常相当于营业利润。如果您无法找到营业利润，则获得息税前利润(

　　息税前利润)如下：息税前利润(营业利润)=总销售额 - ¾ - 销售成本+销售/管理费用

　　息税前利润不考虑目标公司的融资方式，杠杆和税收影响了其收益。

　　现在调整息税前利润，因为服务公司通常是规模较小的公司，可以并且在财务方面具有灵活性。例如，所有者可能一直期待出售业务，因此可能通过不进行必要的资本支出来提高收益。降低应该进行的资本支出的息税前利润。同时降低EBIT以计算将营运资金提升至安全水平所需的现金。另一方面，所有者尽量不为税收目的显示利润。相反，他们以工资和津贴的形式支出利润。增加收入到支付的额外工资和额外津贴。

　　第二步：项目超过几年。接下来，估算EBIT收入流的持续时间。对于服务公司，您可以将收入流的持续时间基于每个客户的平均保留期，您可以根据其美元账单对客户进行加权，以及计费员工的平均保留率。由于难以构建稳定的客户流和稳定的员工群，因此买方可能会考虑对平均保留率应用倍数。

　　步骤3：计算预计收入流。上述计算的结果是反映目标预计收入流的数字：“EBIT X年。”

　　步骤#4：风险折扣。在此，您将风险表示为资本化率，即您将每个风险表示为百分比并将其应用于“EBIT X年”数字。

　　客户对个别校长的忠诚度。更换业主/运营商并不容易。目标公司可以通过让委托人继续担任顾问，保留委托人作为雇员并使用不竞争协议来减轻这种风险。

　　员工流动性。目标公司和买方可以共同努力，看到关键员工在交易后将留在公司。

　　公司/法律问题。所有股东都应对其股份拥有明确的所有权，并愿意出售。目标公司应该清除所有针对它的诉讼和其他索赔。

　　融资的影响。风险是目标已经使用债务或股权融资存活(满足工资单)。使用EAIT(下文解释)并调查目标公司的股权投资以发现潜在问题。

　　盈利。由于量化风险非常困难，大多数买家通过使用赚取来调整风险。目标应在谈判之前采取一切可能的措施来降低风险。Target的准备工作可以减少或消除奖金。

　　第五步：添加保费。与风险一样，您将奖励表示为资本化率。Target通过展示其价值获得最高购买价格。不同的买家会在公司中看到不同的价值，并愿意支付不同的金额。例如，只想要企业硬资产的买方将支付较低的清算价格。如果买方希望接管目标公司的业务和收入流，或者看到目标公司与买方未来增长之间的关键匹配，买方将支付溢价。

　　有吸引力的目标具有难以复制的价值。买方会购买目标以获得价值，也就是说，买方无法实际或快速地自行开发价值。创造高价购买价格的因素包括：。

　　买方与目标

　　特殊专长之间的协同作用。服务公司的主要创收资产是其熟练的计费员工。问题是，公司的人在创造收入方面的价值是多少?通常，员工的技能越专业化和技术化，公司就越有价值。

　　交钥匙操作。寻找稳定的员工基础和稳定的运营。

　　吸引人的客户群。寻找稳定的“制度化”客户，交叉销售机会。

　　良好的长期租赁

　　至于找到愿意支付溢价的买家，目标的最大希望就是自己的努力。在预计销售时间之前，目标公司的负责人应该与业内的朋友和竞争对手交谈。谈话的主题不是目标的即将到来的销售(不应该透露)，而是关于行业本身以及公司如何发展以最好地利用机会。基于战略契合，自然会出现并购的想法。现在目标已经找到了它的溢价。

　　步骤#6：计算现值。计算今天等于上面计算的总购买价格的金额总和。贴现率可以是1年期国库券常数到期日。

　　可比销售方法

　　估值的市场/可比销售方法需要一个活跃，透明的市场和可比较的业务交换。最好的例子是家庭房地产市场，可比销售就在街道上。不幸的是，对于我们来说，没有两家公司是相同的，买家对收购有不同的目的，市场也不透明。总之，将购买价格建立在可比销售基础上是非常危险的。尽管如此，我们最近已经看到和听到2.5倍(或多或少，但在最近的经济衰退之前)作为出售IT公司的EBIT的常见倍数。

　　您还可以使用以下网站获取交易数据和可比价格：

　　- bizcomps.com

　　- donedeals.com

　　- bvMarketData.com

　　- chapman-usa.com/value。

　　收购融资成本的因素

　　买方应考虑其收购融资成本。也就是说，在获得用于购买价格的资金时，收购的预期回报率应远远超过其成本(例如利息或股权稀释)。

　　行业内比较目的的附加计算

　　一旦掌握了基本测量棒(EBIT)，就可以进行更多计算。首先确定服务公司的利润率。利用利润率与目标的前几年进行比较，看看它是否越来越有利可图，而不仅仅是更大。还可以利用利润率与业内其他服务公司进行比较。您正在关注盈利能力和运营效率。

　　利润率= EBIT，总销售额

　　接下来，使用EAIT(利息和税后利润)来达到目标​​的底线。这里以标准税率确定税收，而不是目标的实际税率。

　　EAIT(真实净利润)=息税前利润 - 利息¾税收

　　最后，确定服务公司的净利润率。净利润率显示买方每年可以从目标中获得多少利润。

　　净利润率=EAIT¸总销售额