商业发展公司(“BDC”)是一家投资于中小型企业的投资公司。投资者可以购买BDC的股票，其投资资金用于资助业务。反过来，投资者可以从他们的投资支付的股息中获利，或者在某些情况下，可以通过出售他们的股票来获利。

　　BDC是一种相对较新的投资产品，它们是在国会批准1940年“投资法”的一系列修订后于1980年创建的.BDC的创建旨在刺激对无法吸引传统资本形式的小公司的投资。近年来，BDC越来越受欢迎，部分原因在于它们能够创造强大的投资回报。然而，BDC并非没有风险和陷阱。

　　业务发展公司与REIT(房地产投资信托基金)的运作方式大致相同。BDC汇集投资者资金并将这些资金用作资本来投资各种业务。BDC的目标是投资中小型企业，帮助维持和发展这些基础业务的增长。当这些业务盈利时，BDC可以成为一项强有力的投资。

　　此外，某些BDC为投资者提供了理想的税收结构。BDC可以成为受监管的投资公司(RIC)。只要公司将高比例的利润返还给投资者，RIC就不需要缴纳联邦企业所得税。通常，这意味着BDC需要向投资者支付其利润的90%或更多。

　　赞助和销售BDC的公司通常将其定位为共同投资者进入风险投资领域的接入点。事实上，这种比较并不遥远，BDC允许未经认可的投资者投资尚未公开交易或对一般投资开放的业务。然而，就像风险投资一样，BDC面临着投资那些通常没有传统指数股票那么大，盈利或持久的公司的风险。不幸的是，对于一些投资者来说，就像风险资本的情况一样，当BDC的投资出现问题时，他们可能会出错。

　　与业务开发公司相关的风险在很大程度上取决于相关BDC的结构和基础投资。更具风险和更安全的BDC类别的主要区别在于其流动性。

　　许多BDC的设立与封闭式投资基金非常相似，并且是在纽约证券交易所，纳斯达克和其他交易所上市的上市公司。这些公开交易的BDC允许一定程度的透明度和流动性，这使得它们的投资风险低于其私人持有的同行。然而，与任何投资产品一样，公开交易的BDC并非没有风险。

　　如前所述，BDC的价值完全取决于基础商业投资的价值和健康状况。例如，许多BDC投资于无法获得银行贷款的石油和天然气企业。在目前的市场中，这些规模较小的石油和天然气公司面临着破产的巨大风险。只有一个BDC的相关资产的失败可能意味着投资者的重大损失。

　　此外，利率可以在BDC投资的盈利能力中发挥重要作用。当利率更高时，BDC最有效。这是因为较小的公司寻求贷款人，他们可以在利率上升时为他们提供更低或更灵活的利率。不幸的是，对于BDC投资者而言，美国的利率仍然处于历史低位，而且熊市的增长威胁着未来加息的可能性。因此，较少的公司寻求BDC贷方，而BDC失去了谈判杠杆，导致投资者的支出减少。

　　除了公开交易的BDC之外，还有另一类未在交易所上市的BDC。这些BDC通常具有更高的收益率，并且可能是诱人的投资选择，但是它们比指数化的BDC风险更高。非交易BDC风险状况的第一个主要组成部分是缺乏流动性。

　　如果没有开放的交易市场，非交易的BDC的所有者可能会被困多年，有时甚至没有机会出售。此外，BDC的实际值并不总是清晰或可用。美国证券交易委员会要求非交易的BDC仅每季度评估一次。此外，该估值不是市场价值，因此不反映BDC股票可以出售或赎回的内容。相反，季度计算是由BDC董事会进行的“善意”估值，并且基于相关公司的资产和整体财务状况。由于这些原因，非交易的BDC并不被认为适合所有投资者。

　　适用性标准通常要求投资者拥有至少250,000美元的净资产，或净资产和年度总收入至少70,000美元。这些标准是最低门槛，在投资前应与财务顾问讨论流动性，风险和多样化需求的正确讨论。

　　除了交易和非交易的业务开发公司，还有第三类BDC可以为投资者带来一系列独特的风险。虽然大多数BDC在美国证券交易委员会注册并受到监管和报告要求的约束，但BDC的一个子集却没有。某些BDC是通过1933年“证券法”的E条例(Reg E)豁免提供的。这种豁免使BDC无法进行定期估值或在满足一系列宽松要求时报告其财务状况。这些要求包括缺乏过去的监管问题以及可以征求投资金额的限制。该豁免允许公司在12个月内筹集高达500万美元而无需向美国证券交易委员会注册。

　　未注册的BDC也更有可能在破产风险较高的公司中承担非担保债务。大多数BDC寻求通过收到他们投资的公司的房产权益或股权来保护他们的贷款。通过这样做，BDC增加了他们在破产情况下挽回部分投资价值的机会。

　　不幸的是，对于未注册的BDC的投资者而言，他们不仅可能投资于较弱且不太稳定的公司，而且在破产的情况下，他们很可能得不到充分的保护。商业发展公司的投资者应该确保他们投资的BDC尽可能少地承担这些不必要的风险。未注册的BDC的损失可能是灾难性的，而且极难缓解。请记住，BDC的声称回报越高，相关投资的风险就越高。

　　无论您提供什么样的BDC，您都应该问几个问题。第一个涉及与投资相关的费用和佣金。就像房地产投资信托基金一样，BDC拥有很高的回报，但是当涉及到你实际赚多少钱时，魔鬼往往会在细节上。BDC通常收取管理费和从股息支付中扣除的绩效费。

　　管理费通常约为2%，但性能费通常可达到或超过20%。这些费用在大多数封闭式投资产品中并不常见，但是，“投资法”禁止此类费用的特殊例外适用于BDC的运营商。此外，这些产品通常是经纪人和投资顾问非常有利可图的销售。BDC以10%或更高的佣金出售的情况并不少见。在分析此类投资的盈利能力和适用性时，应考虑所有这些额外成本。

　　除了讨论费用和成本之外，投资者还应该知道在投资之前他们有权获得大多数BDC的某些信息。BDC和/或销售产品的顾问的发售材料应与潜在投资者共享以下信息：

　　o产品目标及其投资方法的描述

　　o计划投资的公司和证券的类型

　　o金额BDC寻求筹集资金的方式，以及计划如何筹集资金

　　o BDC的流动性以及管理赎回和出售的规则

　　o如果分配在频率或金额上得到保证，并且这些付款的来源

　　o经营历史BDC和任何潜在的利益冲突。

　　业务发展公司可以为合适的投资者提供良好的投资，同时提供多元化的投资组合和充分的尽职调查。然而，对于许多其他投资者而言，他们可能导致重大的投资组合损失和财务损失。只应向那些能够承受重大损失的投资者和不需要立即流动资金的投资者推荐BDC。投资者应对风险较高的非公开和非交易的BDC特别谨慎。